MERS陰影籠罩 投信：韓股逢低撿便宜

中東呼吸道症候群(MERS)來勢洶洶，重災區南韓及亞洲國家都「剉咧等」，南韓央行更於昨(11)日宣布降息1碼，以抵禦疫情可能對經濟造成的衝擊。對此，投信業者普遍認為，短期之內韓股仍會受到MERS影響而波動，但只要疫情降溫、投資信心回籠，股市仍有向上表現的機會，現階段的修正反而是逢低進場布局時點。

【南韓央行降息1碼至歷史新低】

摩根南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)表示，南韓境內MERS疫情持續升溫，其央行擔憂疫情擴散衝擊內需觀光消費進而損及經濟動能，因此本周四(6/11)宣布降息1碼至1.5%，為去(2014)年8月以來第4度降息，並創自3月閃電降息以來的歷史新低水準，激勵連跌4天的KOSPI指數11日應聲收紅0.26%。

根據WTTC資料，去年南韓的觀光旅遊收入便高達820億美元，佔南韓GDP約5.8%，官方數據顯示，自從MERS疫情爆發以來，已有超過5.4萬人取消至南韓旅遊行程。崔光鉉認為，眼見MERS來勢洶洶，疫情只要一天無法獲得有效控制，餐飲、觀光、零售、娛樂等相關產業就會持續遭到衝擊，此次降息多在市場預期之內。

除了降息外，南韓財政部本周(6/10)宣布針對受到疫情衝擊的中小型企業，成立一筆約4000億韓圜(約3.6億美元)的救助基金，援助產業包括旅遊業、飯店住宿業、表演藝術產業及醫院等，冀藉由提供企業一千億韓圜的低利貸款、和稅務減免優惠，減緩MERS帶來的經濟損傷。

【韓股仍具價值面優勢】

從價值面來看，崔光鉉說，儘管今年來南韓股市漲幅約7%，不過目前本益比僅11倍，在亞股中仍處在相對低檔，突顯韓股投資價值面優勢。他強調，現階段韓股表現將受到MERS疫情左右，只要疫情受到完善控制，投資信心料將回籠，韓股可望憑藉價值面優勢獲得資金青睞。

先機亞太基金股票經理人關睿博(Josh Crabb)則以過去的SARS及H1N1疫情作為借鏡，他說明，2003年SARS爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為15.99%(見表1)，之後隨即反彈長達1年且累積漲幅達83.16%。而2009年的H1N1爆發期間，MSCI新興亞股指數最大跌幅為7.64%，隨後反彈也近1年，累積漲幅達62.2%，目前自MERS爆發以來，MSCI新興亞股指數修正約5.34%。

關睿博強調，目前韓股已開始反映MERS事件所帶來的影響，雖然發生疫情會造成股市短期修正，但反而成為逢低入場好時機，尤其韓股仍然比其他市場便宜。疫情爆發時，投資焦點通常會轉向生技類股，但觀察目前生技類股股價已經反映了相關問題，除非生技股有相當特殊的題材，才值得投資。

表1：SARS與H1N1期間亞股表現

資料來源：Bloomberg，2015/06/09

【墨比爾斯看好韓小型股】

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，MERS疫情對於經濟的衝擊不易量化，負面消息報導將不利南韓國內消費動能，以及觀光旅遊業發展，預計相關個股股價短線會受到壓抑。不過，隨著世界衛生組織加入南韓抗疫行列、南韓官方也編列預算對抗MERS，一旦疫情控制住，加上政府推動包含降息在內的刺激措施，有助於推動零售與觀光業動能回升。

看好類股方面，馬克•墨比爾斯表示，目前更為看好南韓小型股的投資機會，南韓小型股因各擁投資題材，較不受國際經濟情勢影響，且南韓官方政策面仍傾向扶持中小企業發展，長期投資前景優異，隨著這些企業在當地的市場磨練後，可望把成功模式擴展到鄰近的新興市場，未來將有機會享受到加速成長的過程。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻指出，投資人可關注三大受惠類股，其一是受惠韓圜貶值的族群，例如化妝品製造商與科技股；其二是南韓與中國簽訂自由貿易協定的受惠族群；另外則是相關內需消費、觀光族群，雖其現階段因MERS遭遇逆風，但長線來看，由於中國旅客來韓人數持續增加，帶動了韓國高端消費市場的成長，這些族群仍會有表現機會。

不過，他也提醒，美國升息、希臘債務、俄烏地緣政治風險等國際議題，將會持續干擾市場，資金輪動速度加速，波動程度也會加劇，重押單一市場較不易掌握投資機會。建議透過組合基金擴大區域布局，藉由動態靈活調整與配置，參與新興亞股的成長，如此才不會錯失歐美日的漲升契機。

表2：今年來韓國基金績效表現

資料來源：FUNNDJ，統計至6/11