2012投資金磚7國秘訣大公開
Q1: 在歐美成熟國家經濟疲軟，市場投資心態趨於保守，新興國家基本面強勁，卻常淪為「外資提款機」，新興市場股票還具有吸引力嗎？
A1：
1.資金面－市場流動性充沛，國際資金終將回流體質優異之新興市場
從2003年以來資金流入新興市場並呈現不斷上揚走勢。2008年海嘯禍起歐美，新興國家也因資金風險趨避效應而大幅流出(493億美元)，但隔年即便經濟尚未完全復甦，資金即全數回補甚至部位再增加(833億美元)。同樣的狀況也發生在2011年，ING投信預期明年度回流新興市場的資金不但可以填補今年流出的金額，甚至有機會再向上加碼。
新興市場2003年後均為資金持續流入，若遇流出隔年流入將倍增
資料來源: Morgan Stanley，資料日期：2011/11/25.
2.價值面－新興市場價值目前已低於長期歷史平均
根據大摩(Morgan Stanley)的預估，新興股市已經進入極端便宜的區間，與過去5、10年平均相比，目前新興市場股市已出現約30%的折價，本益比在2011年8月期間，亦來到金融海嘯時的歷史低點，價值面吸引力大增，進場風險已相對較低，在國際資金持續充沛下，相信資金仍會持續青睞這個價廉物美的投資市場。(資料來源: FactSet, MSCI，資料日期：2011/11/18)
Q2：近期全球股市跌幅頗重，波動不斷，此時是新興市場適合的進場點？
A2：
1.高成長+低通膨，經濟體質更顯優異：近期在全球經濟趨緩下，新興國家通膨逐漸滑落，部份國家甚至已開始降息，2012年可望進一步放寬貨幣政策。搭配上IMF預估2012年新興市場仍有約6.4%之經濟成長率(資料日期：2011/9)，高成長加上低通膨的特性可望成為投資新興市場的良好機會。
2.2012年初可望為進場投資的極佳時點：2011年8月間新興市場股市本益比已來到金融海嘯時的歷史低點，而歷史經驗顯示，當新興市場股市本益比位於歷史低點(本益比低於過去20年平均一個標準差)後的6個月進場投資一年，受市場干擾因素逐漸消失以及信心回溫的影響，不管是正報酬機率或是平均表現，都相對突出，以今年8月往後推算6個月即為2012年初，屆時可望成為布局之極佳時點。
Q3：若歐美國家景氣趨緩，對於出口導向為主的新興市場是否有負面的影響？
A3：
歐美問題雖仍不免發生系統性風險而干擾市場，但隨著經濟成長所帶來的財富增長，新興國家佔全球消費市場的重要性提高，新興經濟體出口受歐美之影響也隨之降低：加上新興國家企業的財務體質，相較於2008年海嘯時已大幅改善，在歐美成長近乎０或是僅微幅成長下，新興市場股票應仍有一定的成長性。
1.新興國家將從出口導向的成長模式轉化為內需導向：新興國家中的中產階級為內需消費之主力，以亞太不含日本為例，預估2014年中產階級佔總人口數之比例將由目前的19%成長到30%，消費商機無限，新興國家內需市場之重要性也可望快速提高。(資料來源：CLSA，資料日期：2011/11)
2.新興國家間之出口比重可望持續提高：以新興亞洲為例，2010年出口至區域內之比重達50%以上，而出口至美國之比重僅10%，顯見新興國家出口至成熟國家之比重已不若以往。(資料來源：CEIC, Daiwa; 資料日期：2011/08/08)
3.新興國家企業財務體質更趨健全：
Q4: 2011年新興市場接連受到美國遭降評與歐債風暴擴大的影響走低，不少新興股市跌幅高達兩位數，不過其中仍有表現相當亮眼的市場，請問2012年投資人該如何布局並慎選投資標的？
A4:
ING金磚七國基金經理人陳信嘉表示，過去10年間新興市場曾經出現3次因為經濟面的黑天鵝事件，自高檔回跌超過兩成，不過，投資人若能在新興市場下跌逾兩成後的3個月進場，根據統計資料，持有1年後平均約有三成的資本利得。由此判斷，目前是不錯的進場點，建議投資人除了關注新興市場外，可精選成長力更佳的金磚七國，以強化未來步入多頭格局的爆發力。
陳信嘉指出，如果投資人以金磚四國為基礎、加上近年來成長爆發力強勁的印尼、南非以及南韓等三塊小金磚所組成的金磚七國，做為參與新興市場商機的組合，並在這3次黑天鵝事件後同期間進場，6個月後平均漲幅為3.66%，1年後漲幅更高達36.33%，比投資整體新興市場的成果更好！這也顯示，若投資人能夠從多達21個的新興市場中，挑選出成長潛力佳的金磚市場，當市場反轉向上時，投資組合的「彈跳力」會更好！
過去10年新興市場高點跌20%之後3個月進場之表現(%)
| 2002年安隆事件 | 2007年次貸風暴 | 2008年雷曼事件 | 平均 | ||
| 進場時間 | 2002/11 | 2008/3 | 2008/12 | ||
| 6個月報酬 | 金磚七國 | 13 | -55 | 53 | 3.66 |
| 新興市場 | 4.3 | -49 | 43 | -0.56 | |
| 世界 | 3 | -37 | 12 | -7.33 | |
| 1年報酬 | 金磚七國 | 54 | -39 | 94 | 36.33 |
| 新興市場 | 44 | -35 | 75 | 28.00 | |
| 世界 | 21 | -35 | 30 | 5.33 | |
*自高點下跌幅度與進場點計算以MSCI新興市場指數為基準
資料來源：Bloomberg；日期2011/12/30