摩根富林明JF台灣基金經理人葉鴻儒專訪

雖然總統選舉行情只有一日，之後幾乎就回到選舉前原點，但眼見首季季報將陸續公布，短期近期操作上應以季報表現為佳個為主。長線來看，在新政府開放的主軸下，建議長線佈局上緊扣金流、物流和人流的三流題材，以金融、資產、航運、觀光等類股為主，歷經利空洗禮後仍能勝出的電子龍頭為輔。

若論台股過去五年線圖，向上的趨勢已經確定。美次貸風暴目前還有很多變數，目前預期美國Fed會再有降息，估計美次貸問題最快要到第三季才會狀況才會明朗，與2000年科技泡沫相較，2007年的房產泡沫會更難處理，恢復時間也比較久。

此外，由於市場對新台幣升值有相當預期，且美國FED仍有降息空間，在對美利差反轉情況下，全體銀行外匯存底2月底已經突破新台幣2兆元，或可引發一波解約潮，屆時勢必有另一波資金注入台股，成為推升的另一波資金動能。

問：傳產和金融類股最近都有漲多回檔的情況，是否意謂應該減碼？

總統選後兩岸題材發燒，航運、觀光、營建和金融四大指數已躍為主流。觀光類股指數上周創下歷史新高、運輸類股指數更早在去年10月底改寫新高，再者，營建和金融指數也來到近10、8年高點，顯示具備兩岸三通題材的傳產和金融類股，絲毫不受全球次貸風襲擊。

只是，傳產和金融指數創新高後，難免出現獲利回吐的賣壓，但傳產和金融股所具備的兩岸三通題材短期內不會消失，隨著新政府上任新政策逐漸落時候，市場才會重新評估傳產和金融股的價值。對整個大盤來說，日後台股若想要再次挑戰高點，不但需要成交量的放大，仍需要佔大盤市值五成的電子股接棒輪動。

雖然近期傳產和金融似乎有獲利了結的賣壓，但就技術線型來看，根據近兩年經驗，月線突破季線後多有10%~30%彈升幅度，而此波自三月中旬突破以來漲幅僅約6%，尤其此次外有政策題材加持，如果內部的傳產、金融和電子能良性輪動，對台股後續行情應更值得期待。

問：投資人該如何選擇能參與這波盤面主流的台股基金呢？

投資人應該定期檢視投資之台股基金的持股變化，例如持有電子、傳產和金融的比重為何，不要認為大盤上漲，自己投資的台股基金就一定會賺錢，除非盤面主流改變，基金也能即刻順勢操作，績效勝出，投資人才能受惠。

展望未來一年，預計台股會以「驚驚漲」，也就是「慢慢漲」的方式向上攀升，不會突然大起大落，但就是會緩緩拉抬，如同香港過去四年的走勢，然後有驚人的表現。短期來看，總統大選只是台股的「起床號」，台股的波段行情才正要啟航。只是台灣在全球經濟體系下，不可能置身事外，因此還是提醒，台股短期內波動還是得看觀察全球經濟走勢、次貸後續影響，投資人仍須謹慎小心。