2016投資關鍵：漲多跌少

2016/1/6  提供機構：復華投信

經歷震盪的2015年，讓人驚覺世界經濟不再大幅成長，在溫和成長的景氣下，各國股市的表現空間受限，而在波動度居高不下的情況下，投資鎖定「漲多跌少」的產業及趨勢，將是2016年的投資王道！復華投信經理人蓋欣聖指出，不管景氣好或壞，食品、牙膏等必需性消費產業有一定的基本盤，而在景氣復甦回溫的過程中，汽車、精品等選擇性消費更直接受惠，這種漲多跌少的特性，讓消費類股成為2016年不可獲缺的配置！

展望2016年全球經濟景氣恐將持續緩步成長，而且市場波動度居高不下，「漲多跌少」便成為2016年最重要的投資課題之一，但全球投資標題多如牛毛，該如何抓住漲多跌少的產業與趨勢呢？以下為復華全球消費基金經理人蓋欣聖的專訪概要：

問：有什麼產業是不管景氣好壞，長期股價表現是漲多跌少的嗎？

答：消費類股因寡占性高，並享有定價權、高股東權益報酬率（ROE）、良好現金流及配息率，股價易獲資金青睞，加上不管景氣好壞還是得消費，故全球消費類股從2000年至2013年8月底，不但在科技泡沫、金融海嘯之空頭時有下檔保護，累計報酬更明顯優於MSCI世界指數。

資料來源：Bloomberg，2000/1/1~2013/8/30，復華投信整理
以上資料為舉例說明，不代表未來實際績效。

另統計2015年以來至12月15日為止，受到市場震盪影響，MSCI世界指數今年來下跌5.27%，但MSCI必需性消費品指數上漲1.69%，選擇性消費品指數上漲1.87%，表現大幅優於全球股市。

問：展望消費類股，您的後市看法如何？

答：近期消費類股表現較世界指數抗跌，主要受到油價持續重挫破底、市場風險趨避情緒上升、以及長短天期利差收窄所帶動，其中必需品類股更逆勢上漲。在各已開發國家消費環境仍溫和擴張的趨勢下，只要利率或油價沒有出現大幅上升的情況，消費類股仍中長期持續看多。

問：美國是目前全球最大消費市場，其升息的貨幣政策會不會影響消費產業？

答：美國現階段的就業數據強勁，薪資呈現溫和增長，整體消費信心提升，最新統計的11月份汽車銷售達1,819萬輛，為近10年新高，也是11月史上最佳紀錄。故整體來看，全球消費類股在美國消費相關基本面仍佳的情況下，後市仍持續看好，尤其油價及利率持續維持低檔，薪資增長將帶動恆常性可支配所得提升，使得消費類股可望維持高報酬風險比，在景氣混沌不明之際，往往更能有漲多跌少的表現。

【以下為投資警語】

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