美國復甦亞洲大受惠 企業獲利新興市場獨強

美國復甦足以帶動全球經濟？答案是否定的，尤其對新興市場來說，美國這波復甦唯一受惠的地區就在亞洲！根據最新統計，亞洲企業的獲利在新興市場中高居第一，且是唯一獲利成長上調的區域，反觀仰賴原物料的拉丁美洲與歐非中東，在油價趨貶下，企業獲利反而呈現下修走勢！

Q：美國這波復甦 為何全球只有亞洲受惠？

A：這波美國復甦伴隨的是低油價與銷售動能的增加，再加上QE退場導致資金回流美國所導致，這樣的情況，使得全球景氣與商品市場並未因美國經濟轉強而受到帶動；商品市場與美國經濟脫鉤，顯示美國復甦將直接促使對商品價格敏感的亞洲受惠。

比較重要的是，美國製造業新訂單指數的增加會讓亞洲同步受惠。從下面這張圖可看出，亞洲GDP的表現通常落後美國製造業指數3~6個月，最近我們在中國與香港的投資團隊有觀察到，不少中國港口的貨運吞吐有小幅度增加的狀況，顯示全球貿易的確已經開始復甦。

資料來源：Bloomberg, 30 June 2014. 紅線：美國製造業新訂單指數 藍線：亞洲GDP

Q：所以亞洲企業的獲利未來會隨GDP的增加而跟上？

A：一定是的。根據IBES的統計，在三大新興市場中，目前僅有新興亞洲的企業獲利有因美國復甦而受到帶動，獲利不但創下歷史新高，EPS也是拉美或新興東歐的1~2倍，可見低油價以讓亞洲企業受惠，反觀仰賴元油出口的歐非中東，或仰賴原物料出口的拉丁美洲，企業獲利動能卻尚未見到落底跡象(見圖)。

我們要再強調，美元走強搭配商品原物料價格走弱，雖然較不利以原物料出口為導向的拉丁美洲之國家，但卻對以進口原物料為大宗的新興亞洲出口國家最有利。 新興亞洲出口國將繼續享受美元升值、低原料成本雙優勢，企業獲利可望進一步增長。

新興亞洲企業獲利增長居新興市場之冠