柏瑞投信「洞悉ESG」春季號報告：ESG資產將持續吸引資金流入
隨著美國經濟保有韌性、通膨處於下降趨勢、美國聯準會(Fed)預期2024年將有降息3碼空間，金融市場投資氛圍樂觀，帶動全球ESG股債*市場2023年表現亮眼。柏瑞投信表示，在ESG法規相關揭露要求將更多、更廣，以及越來越多企業自願揭露ESG相關作為下，預期ESG相關議題將持續受到關注和青睞，可望吸引資金流入ESG資產。
柏瑞投信2024年「洞悉ESG」報告春季號指出，近年來投資人對於ESG的意識持續提升，除了開始了解到自然資源的有限性和氣候變化對社會的影響，包括網路攻擊事件及生物多樣性等議題皆陸續走入大眾視野。隨著ESG觀念逐步深化、法規成熟度趨於完備，相關ESG基金的規模亦同步增長。
評價面合理 ESG企業獲利有望更上層樓
根據外資券商Barclays統計，2023年流入ESG債券基金的資金流量較2022年的歷史低點略有回升。此外，2023年資金流入ESG股票型基金為170億美元，相較前幾年雖有所放緩，然而相比於所有的股票型基金，市場資金仍相對湧入較多在ESG股票型基金。從資金流向觀察，ESG的投資浪潮並未改變，資金仍持續流入ESG相關資產，預期今年仍將維持流入的趨勢。
柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，長期以來，全球ESG股票的評價面雖略高於全球股票，但實際上代表了市場更願意賦予ESG類股更高的估值。隨著全球對於企業ESG重視程度的提升，符合ESG標準的企業更有機會進入產業供應鏈，也更有利於ESG企業未來的獲利表現。
根據Bloomberg統計，美股企業獲利已於2023年第3季迎來轉折，EPS年增率已恢復至正成長區間。而ESG股票指數2024及2025年的預估EPS，皆有望達到雙位數成長、領先全球股市獲利表現。此外，2023年全球ESG企業股票呈現上漲趨勢，帶動本益比小幅回升，但不同於2020年近20倍的高本益比水準，當前緊貼近於5年均值，反應ESG企業的獲利能力亦有提升。
另外，在ESG債市方面，根據Bloomberg統計，2023年12月份ESG債券指數成分發行企業中，信評升評家數高於被降評家數，顯示企業基本面維持穩健。此外，全球ESG投資等級與ESG非投資級企業債的殖利率仍位於近年來高檔，相對於全球公債仍具投資吸引力。
柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，在美國10年期公債殖利率下行和市場對經濟前景樂觀下，當前全球ESG投資等級債的利差小幅降至5年均值以下，非投資等級債利差亦小幅下滑，反應市場對於經濟前景的疑慮逐漸減緩，隨著企業獲利的回溫，市場對ESG債市的前景並不看淡。
在投組配置上，柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，截至1月底，市場氛圍維持於謹慎，以企業債為主要配置，成熟國家債券偏好金融及科技，新興市場債券則看好消費及能源。在股票方面，從企業品質、價值及動能三方面量化選股，相對看好消費及工業相關產業，低配地產及醫療相關類股，但配置仍將隨市況而調整。
* ESG股市指的是，MSCI世界股票ESG Leaders指數。ESG 債市包括，投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG股市、ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。ESGLeaders股票指數2023年全年收漲23.1%、ESG投資等級債和非投資等級債2023年分別上漲9.1%和13.7%。皆非基金績效指標。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。此績效不代表基金實際投資結果，投資人仍需視己身風險承受情況。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
《註》
柏瑞投信為ESG投資先行者，2019即率先呼籲「用投資愛地球」，結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計，首創結合「ESG因子+量化策略」主動管理基金，陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金，成為境內唯一擁有完整ESGFamily的產品線*，且榮獲多項大獎肯定**，開啟國內ESG投資風潮，為投資人創造長期超額報酬為目標。
由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG非投資等級債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據(如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議。
為了從更多角度探討ESG投資趨勢，為大家呈現360度的市場洞察以及內容更豐富的ESG刊物，柏瑞投信進一步優化此份報告，於2024年2月全新提供「洞悉ESG」春季號報告，這季內容包括【揭開ESG的投資面紗(用一條故事線串起ESG大小事)】、【ESG投資市場解析-股債市篇】、【台灣ESG投資領導品牌】介紹與【柏瑞ESG投資商品介紹】，之後將於春(2月)、夏(5月)、秋(8月)、冬(11月)每季定期出刊，持續推廣ESG投資人教育。
*資料來源：投信投顧公會、基金資訊觀測站，截至2024/1/31，投信公司事業發行環境、社會及治理相關主題(ESG基金專區)之境內基金，分別為柏瑞ESG新興市場企業策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)***、柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)、柏瑞ESG減碳全球股票基金，共5檔基金。
**資料來源：第十三屆金椽獎，柏瑞投信ESG基金家族(ESGFamily)_[前瞻創新獎之佳作獎]，2022/11。ESG基金管理投資人-編輯評審團三星獎《財資雜誌》，2021/5。最佳ESG經理人-《亞洲資產管理雜誌》，2022/2。台灣最佳創新產品獎-《亞洲資產管理雜誌》，2021/1。
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基金投資涉及新興市場部位，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關本基金之配息組成項目揭露於本公司網站。
股票型基金在配息政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性，該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。
基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券。該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。
基金得投資於非投資等級債券者，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，此類基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此類訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資在固定收益證券之潛在收益且能承受基金淨值波動風險者。當基金得投資於符合美國Rule144A規定之債券，相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。
基金承作衍生自信用相關金融商品(CDS、CDX Index 與ItraxxIndex)僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。
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基金以ESG投資納入主要投資重點者，相關風險包括：ESG(或永續發展)主題基金之投資風險、目前ESG評鑑方法及資料之限制、缺乏標準之分類法、投資選擇之主觀判斷、對第三方資料來源之依賴等，前述相關風險、有關基金運用限制及投資風險之揭露請詳閱公開說明書。本公司所發行的ESG系列基金，其投資策略類型、投資策略與方法、排除政策、ESG實際投資比重等資訊，可至【FUNDCLEAR基金資訊觀測站，境內基金資訊公告平台-(ESG基金專區】或至【柏瑞ESG基金專區】查閱。有關基金之ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。
基金投資標的包括股票、債券或受益憑證等，各標的主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司所管理之境內基金以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券，該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱境內基金公開說明書。
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