國泰大中華基金七月份經理人報告

美國經濟數據弱中帶穩，初領失業救濟金人數四週平均已升至近25萬人，就 業市場面臨走弱，但耐久財訂單增加，投資仍穩定，加上Fed本週升息三碼後暗示可能縮減升息幅度，目前政策利率已升至點陣圖所示的中性水準，隨經濟成長速度 持續趨緩，Fed可望適度放緩升息力度，預期9月升息幅度將回到2碼，11、12月各升息1碼，2022年全年升息13碼。美國國會表決晶片法案，讓市場體認晶片業除 了景氣循環，還有更高的戰略價值，科技股明顯反彈。俄羅斯對烏克蘭的無理侵略是對經濟增長的持續拖累。高通膨對購買力的影響、持續的供應限制和更高的不確 定性正在對經濟產生抑制作用，這些因素嚴重影響2022年下半年及展望。

由國安基金吹響的反彈號角，漲幅達到近1,000點，技術指標日KD 來到80以上的超買區，眼前已不宜積極作多。當然，個股條件不同，並不能一概而論。不過觀察重點在成交量，過去兩週成交量保持平穩，顯 示籌碼穩定，一旦爆量，短線行情就面臨危險。建議待指數拉回後，再逢低建立部位。近期消費性產品、智慧型手機、DT及NB、大尺寸電視等 出貨動能因受庫存創高影響而導致客庫調整庫存，放緩拉貨，晶片生產鏈也出現庫存修正。長線仍建議關注包括車用及工業等人工智慧相關多 元需求爆發、全球追求節能減碳帶動電源管理IC或功率半導體的汰舊換新世代交替、以及5G和高效能運算的數位轉型加速抵消手機及電腦需求 放緩影響；電子產業仍看好ABF載板、汽車電子、server與HPC相關電子 零組件等。