國家建設基金5月回顧與未來展望

五月份國建基金報酬率為負3.14%，較大盤報酬率負2.29%相對不理想，單月份排名提昇至38名，淨值下滑至16.64元，累計今年以來之投資報酬率為負4.31%，累計排名為第161名，整體表現雖較上月為佳但仍有改善空間；績效相對提昇主要是降低持股比重之策略生效，回顧五月台股表現完全受到「溫氏效應」影響，以及國際局勢不穩衝擊，加上進入電子業淡季缺乏利多刺激下，呈現類股輪跌，指數呈現橫向整理。

在國際經濟方面，美國升息應是無可避免，國際股市亦多已反映此利空，反而是恐怖份子破壞行動所造成的中東局勢緊張，所帶來的原油價格高漲對全球經濟影響更值得注意。國內方面，兩岸政策發展歧異仍未有共識，而中國方面態度依舊強硬，雖不至於引發直接軍事衝突，但已對股市投資信心帶來陰影，對外資買盤回籠產生負面效果；而中國政府更直接點名「綠色」企業將是打壓的對象，已對台商大陸投資政策投下變數，未來企業西進策略將對政治風險更認真思考，或許考量其他地區設廠，避免資源過度集中中國，並將導引台商積極開發其他新興市場，這樣的變化宜以短空長多看待。短期內兩岸關係仍難見改善，空方仍將伺機而動，未來仍需觀察中國統一法制定進度及其影響對外資投資台股的效應。

目前下半年景氣受外在環境影響，能見度已不如年初樂觀，短線處於混沌不明的情況，惟廠商仍相當期待第三季傳統旺季發酵；就操作面來看，目前仍不宜全面看空，觀察重點應在六月中旬DRAM報價可見端倪，因此六月上旬操作仍應保守為宜無須躁進，待見明確訊號後再做積極介入；選股重點則以手機相關零組件及記憶體個股為主，金融股則在升息趨勢下仍應建立基本部位，操作上則仍以持股比控制風險，部位控制在75-80%。展望六月行情，在國際局勢衝突升高的情況下，大盤仍有再向下測底的機會；面臨短線籌碼紊亂，6200點以上密集套牢區不亦輕易突破，仍將呈現箱型整理走勢，行情表現則以個股表現為主，逢低仍以佈局3Q業績旺季之個股為主。