國泰泰享退系列2029目標日期組合基金三月份經理人報告

美國總統拜登簽署1.9兆美元紓困法案，3月份製造業/服務業 PMI分別上升至59.0及60.0均創下近期新高，染疫人數在疫苗注射後明顯下降，美股道瓊及S&P500指數創歷史新高；歐元區去年第 四季GDP-0.7%略低於預期，德法陸續再傳封城，歐股高檔震盪； 日本3月製業PMI加快上升至52，2月工具機訂單月增19.1%，日經指數一度站上30,000大關；中國今年GDP目標為6%以上未若以往積 極，俄羅斯2月GDP連續第十個月萎縮，新興市場股市多數下跌。聯 準會對SLR鬆綁措施於3月底到期，經濟復甦推升短線通膨預期上升，美國十年期公債殖利率急升至1.74%，投等債賣壓沈重；巴西及土 耳其分別升息3碼及8碼防止經濟進一步走弱，新興市場債因利率走升及利差擴大而下跌；油價衝高後大幅震盪，高收益債相對弱勢。 上月指標資產表現為：新興債-1.04%、高收債-0.93%、全球債-1.92%、全球股票3.38%、新興市場股票-1.51%。股市避險情緒 VIX指數收在19.40；債券波動MOVE指數收在71.27。

儘管美債殖利率短短的3個月從不到1%快速走高至1.7%以上，FED 主席鮑爾仍表示短期通膨預期提高，但長期仍於可控範圍內，現在還不是討論縮減購債力道的時機，故沒有進一步壓低利率的措施。另一方面 美國除通過1.9兆美元的新一輪刺激措施外，拜登總統亦提出下一階段2.25兆美元的基礎建設，投資人對於未來將透過加稅來獲得相關財源的 機率正在提高。美國景氣回復速度隨著疫苗施打進度超前而有加速的情況，3月以來以風險資產出現明顯的資金輪動，評價較高的科技股及成 長股賣壓沈重，資金湧入去年漲幅落後的價值/循環類股。另一方面由於美國修正外國公司問責法，以及避險基金因槓桿過大減倉，中概股及 中國相關個股劇烈下跌。隨著疫情逐步受控帶動景氣復甦，加上美國總統新政方向逐步明朗，帳戶配置長線配置將持續調整為均衡佈局為主。