國泰中國新時代平衡基金八月份經理人報告

儘管歐美及部分新市場依然面臨疫情帶來的不確定性， 但資料顯示， 全球經濟繼續彰顯韌性， 其中， 8月Markit全球製造業PMI指數終值51.8，相比7月的50.6繼續上升。 美聯儲新的貨幣政策框架強化了寬鬆預期， 提高通脹容忍度的新框架預示著美國可能將維持更長時間的貨幣寬鬆環境，人民幣和其他新興市場國家貨幣呈升值態勢；中國8月全國製造業PMI略有回落至51.0%， 但仍在榮枯線上， 指向製造業景氣平穩， 需求續升、 生產略降、價格走高、 庫存去化， 中大型企業表現優於小型企業。 金融面中國8月開始政府債券發行將重回高位， 進而支撐經濟復甦態勢延續。企業獲利表現方面，數據顯示中國受新冠疫情的衝擊主要體現在一季度， 二季度儘管銀行撥備計提大幅增加，但非金融板塊表現亮眼2020年中報全部A股/金融/非金融淨利潤增速分別為-18.1%/-12.4%/-24.6%。 分季度看，2020Q2全部A股/金融/非金融單季度盈利增速分別為-12.4%/-23.4%/-1.0%。 由於當前股市估值較高，中美角力及全球經濟復甦力道出現溫和放緩的跡象， 可能導致股市高位的波動加劇。

然由於全球中期資金過剩的環境持續， 而中國國內經濟復甦帶動企業獲利回升的趨勢明確， 佈局上偏重中國內需相關產業。 2020/7/31~2020/8/31，香港恆生指數+2.37%、 香港國企指數-0.48%、 MSCI中國指數(美元計價)+5.6%、 滬深三百指數+2.58%、 上證指數2.59%、深圳創業板-2.4%。 中國新時代平衡基金A股持股比重59.46%， 其中主板23.98%，創業板8.34%， 中小板20.58%， 科創板6.56%。

基金持股債比例87.09%， 債券比例11.3%， 現金持有比例12.91%， 操作策略股債持有比例控制在85~90%， 第二季財報公布完畢，大盤波動增加， 往後會將持股逐漸集中， 科技股蘋果供應鏈會在9月之後開始逐漸轉強，逐步增加蘋果供應鏈， 半導體部位控制比重。