三大動能支撐 高收益債投資價值再現
法國巴黎投資高收益債團隊策略分析師Rashid Mohamed表示，目前全球經濟成長前景樂觀，再加上低通膨壓力環境下，為高收益債投資塑造相當有利的環境。Rashid進一步分析高收益債企業體質，其第三季的獲利狀況良好，波動風險也自9月後見到明顯緩和，供需技術面也在發行量持續銳減而資金持續申購支撐下而推升高收益價格的進一步上揚。總而言之，在總體經濟面，企業獲利和供需技術面的三大動能支撐下，高收益債價格可望續揚至年底。
根據BOA Merrill Lynch統計數字顯示，截至11月7日為止，高收益債企業第三季獲利結果強勁，EBITDA年成長率上看15.8%，市場波動指數VIX也自九、十月市場震盪高點持續下滑，顯示高收益債價格已開始反彈，愈來愈多投資人紛紛重返高收益債的懷抱。Rashid表示，受強勁需求面的帶動下，高收益債利差可望在未來幾個月持續緊縮，推升高收益債價格進一步上漲。過去幾週以來，高收益債利差縮減了77個基點，來到486個基準點，但還是略高於9月初利差水準50個基點，市場普通預期高收益債利差將持續緊縮。
面對明年聯準會升息動作，Rashid表示，高收益債利差將發揮緩衝作用來舒緩利息上升的負面影響。根據過去兩次QE結束的經驗，在QE1結束到QE2開始期間(2010年3月31日到11月3日)，以及QE2結束到QE3開始期間(2011年6月30到2012年9月13日)兩段期間，全球高收益債券各有10.61%和10.32%漲幅，美國高收益債也有9.99%和11.58%報酬，表現多半優於世界指數和美股。 (資料來源:Lipper)
總而言之，在低利環境下，擁有較高殖利率的高收益債仍是最主要的吸金資產，再加上目前在總體經濟面，企業獲利和供需技術面的三大動能加持下，高收益債資產將持續火紅至2015年。