群益多重資產組合基金九月份經理人評論

市場回顧與展望：
9月份全球股市持續走高，利率反映較為樂觀的經濟展望和偏鷹派的聯準會而彈升，打壓公債、黃金等利率敏感性資產價格走勢，油價則受供需改善的預期推升。年底升息預期迅速拉升，加上共和黨公布稅改計畫、偏鷹派KevinWarsh可能接任聯準會主席的消息，均提振美元走勢，並進而吸引資金自新興市場回流美元資產，推動美國中小型股大漲；歐、日股則受惠貨幣貶值、北韓地緣政治擔憂下降、德國大選梅克爾可望順利組閣等因素上漲，西班牙加泰隆尼亞獨立公投影響僅及西班牙股債市，並未外擴。亞股在月中出現一波修正，主因擔心AppleiPhoneX銷量和零組件出貨遞延，之後中國意外宣布針對普惠金融定向降準進一步帶動資金回流亞洲市場。進入第四季，市場擔心的經濟走軟、歐美及北韓地緣政治風險都未如預期嚴重，基本面好轉趨勢不變，且川普稅改期待重燃，整體環境仍有利股市甚於債券。

投資策略：
9月中為因應市場波動度提高，逢高減碼金融股票部位，轉換至公用事業股票，並看好資金回流以美國內需為主的中小型股，逢高減碼大型科技股，轉換至美國小型股票。投資組合績效正貢獻主要來自歐洲、金融及科技股票，抵銷公用事業、印度股票部位的下跌，整體新興市場股債的表現均相對較差。至月底投資比重上升至97.0%，股票比重提高至74%。投組將維持70%以上高持股配置，但逢高緩步降低大型科技股部位，分散至能源、不動產股票，年底前考慮減碼新興市場曝險，增加防禦性部位。