華頓平安貨幣市場基金四月份理人觀點

市場展望：

Fed目前雖無立即提出新一輪寬鬆貨幣政策傾向，但仍重申將維持目前的極低基準利率至少至2014年；歐洲央行在推出第二輪LTRO之後，預計暫時將維持目前基準利率不變；日本央行除維持基準利率不變外，另外宣示將加大公債購買規模10兆日圓，顯示全球主要央行仍將維持寬鬆貨幣政策於一段時間不變。

台灣部分，國內勞動市場仍屬穩定，惟金融面、貿易面、生產面、消費面指標表現仍相對疲弱，後續發展必須密切關注。領先指標持續上升、同時指標繼續下跌；景氣對策信號分數則由上月15分減為14分，燈號連續第5個月呈現藍燈，顯示當前國內景氣仍處於低緩狀態。展望未來，歐債問題可望日漸緩和，主要國家或地區領先指標大多回升，本月Global Insight、IMF、EIU等機構也都微幅上調今年全球經濟成長率的預測，全球景氣復甦的跡象更為明顯。惟國際油價仍處高檔，歐債危機尚未完全解除，相關因素對全球景氣的可能干擾，必須嚴密觀察。整體而言，今年臺灣經濟可望逐季好轉。

近期銀行準備積數轉為正數，銀行間的操作空間變大，外商銀行資金仍分配不均，央行沖銷步伐稍顯緩和，國庫進場借款及短票發行量適逢月底升高，行庫去化速度快，也少見票券商進場拆款，隔拆利率持續受到央行上調影響走升，成交區間在0.376-0.70%，拆款利率走升至0.73-0.80%附近，央行代收款利率則再度上調3bpS至0.495%，30天的短票利率上移至0.85-0.87%之間。RP市場方面，受到公債20年期發行影響，壽險減少承作量，銀行端仍有供給，投信由定存轉出之資金也轉入場內，市況維持平穩，公債RP利率成交利率於0.72-0.74%，公司債RP利率成交在0.86-0.87%，CBRP仍在0.90-0.96%之間盤整。由於積數準備已轉成正數且NCD到期金額較大者皆在旬底最後幾天，銀行積數可望回到二千億之以往水準，若外資因升值匯入款增加，銀行資水位將偏鬆。截至4月底為止央行可轉讓定期存單NCDs及定期存單CDs發行餘額為6兆8,627億元，國庫券餘額為1,832.5億元。四月份至今央行定期存單共計到期金額為57,683億元，發行金額為57,149億元，淨減少發行533.7億元。

基金操作策略：

華頓平安貨幣市場基金4月30日之淨資產規模為22.75億元，基金淨值11.1699元，月平均年化報酬率為0.7740%；資產配置方面，公司債投資比重為0%，短票+附買回42.98%，定存53.84%，符合貨幣市場基金相關規定。平安基金規模較上月份規模增加4.35億元，配置首要持續調整與兼顧流動性為主，對定存或RP詢價，提升基金績效報酬表現。而收益較佳的長天期定存以平均配置策略相對減緩貨幣市場基金存續期間拉長的衝擊。