凱基銀髮商機基金十一月份經理人報告

美11月ISM指數較前期回升至59.3，創9月以來新高，其中新接訂單明顯跳升至62.1。聯準會褐皮書釋出因關稅、升息和勞動市場等限制提升了不確定性，部分地區的樂觀情緒已見減弱，反映出雖製造業活動回溫然整體景氣仍呈現溫和下滑。考量Fed表示利率水準已接近中性水準，升息不確定性或逐漸減弱，然企業獲利動能仍在減緩階段，中美貿易摩擦尚未有和解方案下，不利美股本益比提升，預料美股短期下行壓力較高。
除全球景氣放緩對歐洲造成負面影響，隨德國總理梅克爾宣布不再角逐黨魁，其總理任期也將於2021年結束，法國總統馬克宏亦面臨國內反改革聲浪升高而呈現施政不易，政治風險亦促廠商投資意願減緩。政治風險對歐股構成不利因素，占歐股比例較高之景氣循環類股如金融、汽車和金屬原物料等，隨景氣放緩下，不利獲利成長與評價提升，預料歐股短期難有表現。
整體上，銀髮商機基金維持上月看法，相對看好具較高市場能見度的企業，製藥、醫療設備產業每年都呈現穩定成長，然對休閒育樂產業相對保守，因在景氣擴張末段及薪資成本上揚幅度恐大於獲利增速，獲利增長幅度恐放緩。