景順全球科技基金九月份經理人報告

9月份是總體經濟表現影響盤面的一個月，科技類股相關發展仍穩健，總體經濟卻面對許多不確定性，然而在不確定性多的背景下，本月市場出現震盪。

9月ISM製造業指數優於預期，就業人數與新訂單成長，較低價格支付都令市場振奮。ISM9月份為49(前期為47.6)，價格支付為43.8，比市場預期好很多)，這顯示經濟狀況仍在還未復甦。然而在經濟逐漸復甦的腳步下，因通膨仍遠高過於標準且油價上揚，Fed又提出了更高和更長期的政策，這與市場預期嚴重不符，導致美國公債殖利率持續走升，且市場重新對股市進行評價。9月份10年期公債達到4.57%，市場持續適應FED偏鷹派的態度，我們認為需要持續觀察債券及匯率市場可能帶來的風險。

企業方面，9月份企業傳達的訊息實際上是健康的。9/12-9/13全球零售論壇中，零售商對未來保持審慎樂觀(cautiouslyoptimistic)，而軟體公司終於看到自2021年起科技支出終於開始有回升的跡象。S&P500企業獲利預估仍舊穩健，在過去9週NTM獲利預估上修了4.5%，而通常在財報還未出來的情況下，該數字應該是停滯不動的。

科技方面，高盛喊多magnificent7。基本面而言，傳統科技領域的個人電腦持續復甦，但公司端表示能見度不高。手機方面，在中美兩大重要品牌相繼推出新機，目前市場傳出兩家公司的銷售都表現不錯，尤其是中國部份市場。儘管美國公司可能因手機發熱問題，而使得市場質疑三奈米製程，但公司表示這只是系統軟體的問題，待系統更新問題就能解決，與硬體無關。我們認為需要等待相關問題獲得處理，手機銷售應該能有明顯改善。整體而言，手機庫存去化進度遠遠比市場預期還要來的慢，估計將延到2024年。

資料中心方面，市場預估明年超大規模雲服務商的資本支出將增加，這可迎來一波新的換機潮。即使市場擔心零組件庫存已經偏高，電動車部分銷售量依然穩健成長。另外，市場對於電動車領導品牌的關注，從車輛銷售轉向其視覺AI與機器人技術的發展。

半導體方面，除了AI需求外，市場也關注循環性產業，如記憶體的報價，好消息是，部分記憶體報價已經開始走揚，部份分析師認為市場可望於第四季正是落底，疲弱許久的記憶體市場，終於迎來曙光。

AI仍是科技中最受關注的議題，市場除了等待下一季的季報確認AI需求，近期比較多的是生成式AI相關軟體的發展。系統廠商推出的Copilot11月將正式上線，目前約有1萬家公司預約，繪圖軟體公司推出的新功能，也傳出明顯刺激訂戶的數量。10下旬開始，我們將迎來硬體公司營收的更新。

科技類股新的應用將持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。