統一彭博巴克萊10年期以上Aa至A級美元優質公司債券ETF基金六月份操作策略

6月美國10年期公債殖利率震盪回落，單月在1.64%至1.35%閒震盪整理，美 股四大指數走勢分歧，道瓊大幅拉回再走高，其餘三大指數則在FOMC會後由科技股領軍再創新高。得益於財政、貨幣和疫苗「三管齊下」支持，近期 高評等債券利差收斂，但若此三因素在下半年強度都無法強於上半年，甚至市場對估值較年初更為謹慎的話，可能會使高評等債殖利率轉趨震盪。

主要市場檢討與展望

過去兩個月高評等債券利差來到近3年低點。儘管美國公債收益率位於歷史 對較低位階，但因市場低估了利差進一步收斂的可能性，加上先前殖利率短時閒內急升，導致以追求收益率為主的資金趨向觀望。故當投資者發現殖利 率在急升後走勢與預期相反時，反而吸引資金湧入。展望第三季，再通膨預 期及8月底JacksonHole全球央行會議中聯準會是否正式討論縮減購債仍為主 要觀察指標。此外，預期下半年債券供給將較上半年少，亦將支持利差維持低位甚至收窄。另一個可能進一步驅動利差收斂原因是市場預期即將公佈的 本季財報及下季企業盈利皆會非常強勁，信用指標亦將持續改善。基於上述預期，高評等債後市仍有走強可能。