穩健投資上策，建議利用特別股核心布局
美債務上限達共識、市場氣氛轉趨樂觀
大綱:過去經驗顯示，債務上限僅是市場擔憂的擾動因子，過去幾年皆未造成系統性風險，投資人不用過於擔憂，而打造穩健投資組合仍為上上策，建議首選特別股收益基金等產品…
美國債務上限6月1日到期，先前市場一陣擾動，但週一5/29凌晨獲知有望達成共識，市場投資氣氛立刻轉向樂觀，而富蘭克林華美投信認為，過去經驗顯示，債務上限僅是市場擔憂的擾動因子，過去幾年皆未造成系統性風險，投資人不用過於擔憂，而打造穩健投資組合仍為上上策，建議首選特別股收益基金等產品，搭配固定收益基金，中長期打造收益。
財政部長葉倫警告，美國違約的時間為6月5日，相比原本的底線推遲4天，但時間壓力仍然緊迫週六總統拜登與共和黨談判代表，眾議院議長麥卡錫就債務上限達成共識，並將於週三表決。
市場認為，債務上限若未通過，可能因信用問題造成一系列難以預料的後果，並引發金融市場劇烈震盪;雖然兩黨內部皆有部分人士反對目前的共識內容，但拜登與麥卡錫對於週三通過協議有信心。
然而，富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人余冠廷表示，儘管對美國經濟成長有疑慮，但目前不至於衰退，因經濟率退的定義是要失業率5%以上，若真的經濟衰退，失業人口還可能再增加500萬人以上，目前仍未到達這樣的水準，投資人不用過於擔憂，但仍應檢視自身風險，先打造好相對穩健的投資組合。
根據外電報導，拜登與麥卡錫皆有信心，認為美國債務上限協議能夠在週三的國會表決中順利通過，一旦最終結果確定，市場擔憂情緒退去，風險資產有望走升。余冠廷分析，若機率較低的預料之外情境發生，國會表決最終未能通過，類似黑天鵝的狀況使市場恐慌氛圍出現，特別股具有近半的投資等級部位，也較能在市場恐慌下維持較穩定的表現。
針對市場風險，富蘭克林華美投信提醒，因全球市場仍存在不確定性，故建議利用「價值投資」角度分批逢低介入，採穩健布局投資策略為宜。短期而言，特別股的攻守兼備特性能良好應對債務上限事件，中長期而言，特別股7%以上的殖利率是很好的機會，並且在升息結束的環境下，特別股過往表現優異，投資人不妨趁現在一次參與短中長期行情。
而根據彭博資料統計，自1995年2月起至2019年底(見表)，過往升息循環結束後，特別股不僅在一年內表現強勁，指數走勢上還非常穩健，不論從哪個期間切入，歷史報酬都呈現緩步走升的趨勢，反映聯準會對市場的干預結束後，環境改變使特別股持續走升，整體表現穩定且波動不大，可以作為投資組合中核心投資標的。(請見下頁)
總結以上，富蘭克林華美投信認為，就目前升息的尾聲階段，利率到達高峰，固定收益債券的價格前年、去年皆已經修正一波，部分新興債甚至整理幅度高達二成以上，在第三季可能轉為降息的機率增加，或者第四季開始降息情境下，現階段不啻為投資龍頭產業特別股的大好時機，建議投資人不妨從價值投資的角度趁早布局。
圖表、升息循環結束後，特別股指數表現優異(報酬率%)
資料來源：Bloomberg，1995/2/1~2019/12/19，因歷史資料期間較長，以ICE核心特別股指數為參考，富蘭克林華美投信整理。<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。>
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