台新北美收益資產證券化基金九月份經理人報告

九月市場擔憂FED持續大幅升息，導致REITs繼續大跌12.75%，預期十月會出現技術性跌深反彈加上十月將陸續公布第三季財報，預期財報不錯下將止穩上漲。

雖然能源/大宗商品價格六月後開始下跌，第三季通膨將見高機率大，但因服務性價格持續高居不下，通膨或許會處在高位一段時間，FED降息時間將延後。不過目前預期聯準會的升息終點已落在較高位置(4.5%-5.0%)，因此隨著波動緩慢下降，股市越至年底震盪向上機率越高。

在產業上，第二季多數產業租金收取與承租狀況非常樂觀。有超過七成公司獲利優於市場預期，僅8%低於市場預期，並有68%公司上修全年獲利展望。2022年REITs獲利預估持續上修至13.6%。工業類持續在景氣高峰上，高階物流中心需求暢旺，續約租金持續提升30%以上，承租率也創新高到97.9%，目前仍有四成租金未反應市場價格。數據中心受惠雲端應用增長，第二季新簽約史上第二佳，美國五大資料中心市場空置率同步下滑，較第一季平均下滑0.7%至歷史低點3.4%。電信業者對5G資本支出將加速對租賃電塔業者的成長動能有保障。住宅租金進入第三季仍穩健上漲10%，承租率也維持高檔，明年租金預估仍有7%成長動能。旅館業受惠商務活動變多以及出遊團客帶動下，住房金額已高於疫情前20%，每日住房率也維持60-70%，獲利急速回升。

目前市場整體NAV折價24%，未來一年的本益比約16.5倍，股利率達4.2%，極具吸引力，在震盪修正後，REITs浮現投資價值與機會。