國泰泰享退系列2039目標日期組合基金八月份經理人報告

美國7月非農新增就業增加18.7萬人低於預期，7月CPI/核心CPI降至 3.2%/4.7%，然而勞動狀況持續火熱引發投資人對於11月升息預期升溫，美股自高點拉回；歐元區通膨仍在高點，但企業獲利成長動能趨緩，歐股 隨美股回落；日本央行調整YCC後市場回穩，日元趨貶日股走揚；中國官方接連出台寬鬆政策，以提振持續低迷的經濟與房市及股市，然美國再對 中國半導體、量子計算和人工智慧公司祭出投資限制令，新興市場股市下 跌。鮑爾於JacksonHole的央行年會發言鷹中帶鴿，投資人修正今年降息預期，美國十年期公債殖利率自月中高點4.34%回落，全球債下跌；印度 /韓國/印尼央行先後決議維持利率不變，中國地產巨頭碧桂園再度宣布旗下11檔境內債券停牌，美元指數一度走高至104後回落，信用資產全數下 跌。股市避險情緒VIX指數收在13.57；債券波動MOVE指數收在107.93。

儘管連續緊縮的利率政策造成美國房市嚴重趨緊，然勞動市場及消費 支出未見明顯降溫，今年以來GDP成長率更有持續上修的趨勢，故FED主 席鮑爾和ECB總裁拉加德均明確表示，央行領袖們不會改變將通膨降至2%水平的共同目標。NVIDIA財報大幅超越預期確立長線AI趨勢，但在歷經7 個月的上漲後，投資人對於後續能持續勝出的產業將更趨謹慎。基於波動控管原則，基金於月中市場較為震盪期間持續調整結構，股票部位相對減 碼美國小型股及新興市場股市，轉配置至日股與美股大盤；債券部位則減碼新興市場當地貨幣債，轉配置至可轉債，以降低整體債券存續期間，尋 找跟漲機會。數據顯示軟著陸的機率正在上升，但美歐央行仍會回到依數據研判的升息路徑，研判震盪格局仍將持續，短線關觀察重點在於9月 FOMC會議的政策指引。