聯準會3月15日採取史上僅見的寬鬆措施

美國聯準會於3月15日採取史上僅見的寬鬆措施，宏利投信指出，原先內部團隊預期聯準會將於3月18日利率決策會議之前採取積極行動，但其將聯邦基金利率下調100個基點的行動仍超乎預期，幾乎已動用所有可用在挽救市場及經濟的工具。

但是聯準會有必要降息及增加流動性到這樣程度？宏利投信指出，降息具備刺激增長的作用。顯而易見，我們正眼見經濟增長將面臨非常明顯的打擊，影響時間可能短暫，但跌幅之深可能為社會帶來痛楚。降息的確有幫助，只是效果不如以往。截至3月6日的一週，貸款申請成長55%，主要由再融資需求帶動，正好是降息發揮效用的例證。最低限度，降息應有助消費者減少部份開支，轉化成可支配所得輕微增加。

而市場亦關心聯準會是否已沒有其他工具進一步救市？宏利投信認為，聯準會可能欠缺降息的彈藥，但仍不乏政策工具可運用。預期聯準會在未來數週將推出更多措施，包括：

預期聯準會將推出商業票據擔保，支撐企業信貸市場。

預期聯準會將仿傚日本央行，實行控制殖利率曲線。雖然無從得知聯準會選擇十年期還是其他年期公債作為控制目標，但可能藉此令殖利率曲線變得陡峭。

聯準會有可能尋求國會批准，允許其購買公司債及股票，做法亦與日本央行相同。雖然鮑爾在3月15日記者會上沒有正面回應此問題，但不排除聯準會今年出招的可能性。

我們認為聯準會將不會實行負利率，至少不會在本周期推行。正如鮑爾在3月15日記者會所言：「我們不認為負利率在美國是合適的政策回應。」

宏利投信指出，聯準會救市措施可望支持信貸管道及確保美國公債市場健康運作，防止嚴重金融危機出現。儘管如此，整體前景的可預見性仍然有限，但願陰霾早日散去。

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