國泰智富ETF成長組合基金八月份經理人報告

美國7月非農就業人數新增15.7萬人，第二季GDP上修至4.2%創4年來最佳，美股再創新高並創下史上最長漲勢；歐元區第2季經濟成長率0.4%，8月歐元區綜合指數上揚至54.4，歐股因英國硬脫歐及義大利情勢不穩而震盪；日本第二季國內生產總值初值為0.5%，8月製造業指數52.5優於預期，日股小幅反彈；中美第二輪關稅啟動、美國加大對俄羅斯及伊朗制裁、巴西總統大選不確定性，新興市場表現疲弱。美國對中國2,000億課稅在即，美國十年期公債殖利率一度走低至2.81%，投資等級債及公債上揚；阿根廷、土耳其及南非經濟不穩貨幣重貶，新興市場債券持續弱勢；信用利差未擴大，然原油庫存高於預期，高收益債走弱。

OECD領先指標連續第7個月降溫，七大工業國經濟成長速度略有放緩，然而美國表現持續穩健，整體上行趨勢不變。聯準會官員對於9月升息具有高度共識，不認為殖利率曲線平坦化足以證明經濟有衰退風險，但對於貿易戰可能影響貨幣政策的操作則表達難度提高的看法。土耳其龐大且持續經常帳赤字導致外債持續累積，且政策的失誤加大市場信心的弱化。目前僅少數國家與土耳其、阿根廷有共同的病徵，研判還沒有演變成系統性風險的地步。川普逐一與歐盟、墨西哥達成貿易協議，並放寬部份國家的鋼鐵和鋁製品進口配額，針對中國施壓企圖明顯，近期觀察重點在於9月6號美國對於2,000億關稅的決定，以及中國後續的各項反擊動作。