景順全球科技基金四月份經理人報告

連續上揚幾個月後，4月份市場進入較大的震盪。通貨膨脹數據較預期高，使得分析師陸續開始延後對於FED首次降息時間的預期，有些人甚至悲觀地不排除升息的可能。帶動所有動能股票出現震盪。可以說對於預期FED升降息步調的不一致帶來市場的波動。

前期落後的科技股在震盪期間股價表現相對平穩，今年以來漲幅已大的個股則遭遇較大的賣壓。顯示市場以獲利了結為主，並非恐慌性賣壓。

財報表現上，科技股仍有高於80%的公司表現優於預期。第一季的獲利仍然相對穩健。然考量高利率環境與底部逐漸墊高，市場更關注公司派對於未來的規劃與展望。

NVDA 新的伺服器架構Blackwall賣相極佳，吸引大雲端商，相對於客製化晶片業者則產生壓抑作用。然不論是哪家的高速運算伺服器，都需要高階的先進製程與先進封裝，即使今天整體產能有提升，市場仍然供不應求，出貨時間仍然較長。因此，市場仍在等待揭曉實際高速運算伺服器的銷售狀況。短期，市場進入空窗期。

雖然經濟有復甦的現象，但復甦速度很慢，傳統伺服器或非AI的科技公司營收回溫速度不如預期。產業已經落底，但回升速度較慢。

知名電動車廠更新了最新的FSD自駕系統，雖然仍標註為level 2，但這個版本的自駕系統基本上已經為全AI系統 (端到端， end toend)，這個版本相較於前一版本可謂一大躍進。記憶體市場如預期表現強勁，市場已經從循環谷底走出，尤其AI伺服器帶動高端產品需求旺盛，加上未來兩年AI個人電腦及手機相關產品陸續出台，相關股票仍有持續上揚的潛力。

軟體方面，市場仍在等待微軟的銷售，與此同時，市場對於已經投入大量資金開發軟體的公司暨有較高的期望，營收方面若不如高預期，股價也容易震盪。

受到高預期與利率政策不確定影響，盤面震盪，科技股評價短期來到中期的中位數，評價合理。

科技類股新的應用持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。