日盛全球平衡基金9月回顧與10月展望
2008/10/13 上午 10:43:00 作者：鄭鼎芝
市場回顧與展望
9月股市重挫，主要在於次貸的風險擴大，在美國金融體系引爆了新一波骨牌效應，包括二房被政府接管、雷曼破產、美林被併購和AIG遭政府接管等事件相繼發生，造成市場信心脆弱，釀成全球股災。從9月以來的發展可知，第三季的金融業虧損恐持續擴大，將使銀行緊縮貸款條件，緊握現金，信貸市場信心偏低，企業與個人更難以取得貸款，消費恐大受影響。加上近期公司公佈的季報普遍對未來看法保守，預估S&P 500第三季企業獲利也將會下降，此些因素都令市場氣氛轉趨謹慎。 展望未來，全球正處於景氣偏降階段，對民間財富不利，企業獲利不易轉強，而近期金融風暴亦使金融市場大幅震盪，全球投資策略應以防禦為首要考量，先求穩健並採取股、債平衡投資，但全球央行已聯手注資救市，美國亦提出多項拯救計畫，展現決心，股市已在震盪反覆打底階段，第四季可望止穩，醞釀跌深反彈行情。 操作策略 由於股市波動幅度大，因此股票水位區間為30%~40%，債券則為40%~55%。投資區域以分散於美國、歐洲和亞洲具價值型的個股為主選；產業配置方面，近期以防禦型概念之醫療、電信和民生消費等類股為主，待美國整體金融政策確立，全球金融市場能見度提高後，再適時加碼科技、農金、能源及原物料類股，但因油金價格變動甚快，將採取靈活的區間操作方式以提高獲利機會。 債券部份，各央行均為金融市場提供更多的流動性，因此短期內Fed和各國央行升息機率是相當低，有利債市表現。而各國的經濟條件不同，對通膨的忍受程度也不同，佈局全球債券的好處便是可彈性調整債券和貨幣。除了美國公債和歐洲公債做為基本的持債部位外，還有澳幣計價的高透明度及高信評的公司債，除了可以擁有穩定債券票息，另外還有資本利得可以增加獲利空間，可說是很好的防禦型投資標的。