安泰ING日本基金8月市場評論

8月份MSCI日本指數以新台幣計價下跌2.06%，8月份各大類股漲跌互見，表現較好的產業為非公用事業類股上漲2.45%，跌幅較大的是科技類股下跌9.07%。

除了美國景氣疑慮持續，加上民主黨前幹事長小澤一郎表示將競選民主黨主席，增添日本政治面變數，最令投資者憂慮的日圓，創下15年新高，日本當局是否會插手干預，目前變數仍相當多，使得日股再創波段新低，日經指數一度跌破8900點，創去年5/1以來新低。美國經濟數據持續走弱，增加了美國FED量化寬鬆的空間，市場對歐美經濟復甦的疑慮，意外使日圓成避險強勢貨幣，美元兌日圓的匯率從5月底的91.49一路震盪走升來到84.75的價位，短短三個月內日圓升值幅度達6.75%。眾所皆知，日本政府債務負擔達GDP的200%，從基本面上來看，日圓其實沒有升值的本錢，但受到美國債市殖利率不斷下探新低影響，日圓衝關勢如破竹，可說是被動升值。然而，日圓走強不利日本以出口為主的復甦，大多數的日本企業將財報的匯價預估值定在87到90之間，若日圓升值的方向無法扭轉，對下一季的企業獲利恐有不利影響。所幸日本企業面對日圓升值的難關經驗豐富，紛紛增加零組件的進口量和以日圓收款因應，但關鍵還是要中止日圓續升的情況，日本當局出面干預，公佈新刺激計劃細節，短期日股不排除有止跌反彈的可能性，但如果刺激力道不足，恐怕推升空間有限，則反彈也只是短期效應。

本基金至8月底持股比重95.15%，操作方向上，維持中小型成長性股票與價值防禦型股票配置並重之選股策略，選擇基本面穩健而股價相對合理之個股，增持防禦型類股，以掌握日本的投資契機。