中國信託臺灣智慧50ETF基金三月操作策略與四月展望

台灣概況： 3月份台灣製造業PMI降至47.3， 但部分是季節性效應， 由於年後的拉貨潮多半落在3月， 被季節性因素下修。製造業調查的六大產業中，原物料、 食品暨紡織、 化學暨生技醫療連續第二個月呈現擴張， 主要受惠中國大陸解封。 非製造業NMI攀升至53.2， 金融保險、 資訊暨通訊傳播、 零售、運輸倉儲、 批發在3月站回擴張區間。 唯獨住宿餐飲3月份數據疲弱， 主因邊境管制放寬， 帶動國外旅遊風潮。 整體企業調查顯示， 經濟活動在橫盤整理階段，不過在固定投資方面，台灣過去4年維持高成長， 2022年烏俄戰爭、 高通膨衝擊下仍有6.2%的實質年增率。 今年在人工智慧領域有企業積極研發的消息，科技大廠Microsoft宣布推出人工智慧助手Copilot， 協助用戶有效率地使用Office工具， Google投資新創公司Anthropic也推出AI模型Claude，並開放試用。 一般生產力循環/康波循環觀察研發費用與GDP成長率的差值， 目前可能位於科技演進較快的階段， 這會使未來企業投入相同勞動力與資本時，因為效率提升而有較高的產出， 對股市是有利的。此外台灣股市在科技板塊的暴險遠高於其他國家， 是主要的受惠區域。

全球概況：美國銀行擠兌事件最終造成全美第16大、 擁有40年歷史的Silicon Valley Bank倒閉。 不過政府迅速採取行動，恢復市場信心。預期銀行業的危機告一段落， 最大的影響是金融環境收緊。 不過需求並不會進一步減弱， 因為貸款增長放緩的效果與升息一致， 能相互替代， 也就是升息次數會減少。整體銀行業危機的淨效果是， 本次升息循環的終端利率降低， 美元回落， 有利台灣新興股市。

帳戶表現：智慧五十是升級版的台股權值型ETF， 它以大型權值股為主， 獲取大盤報酬， 搭配多因子加權方式來調整持股權重， 為投資人提供優於大盤的報酬。第一季智慧五十指數總報酬為13.27%， 跑贏台灣加權指數的12.51%。 第一季智慧50三因子帶來正貢獻， 規模因子貢獻0.98%，價值因子貢獻0.55%以及品質因子貢獻1.03%。