中國信託ESG碳商機多重資產基金三月操作策略與四月展望

美股3月雖籠罩在總經數據疲軟、銀行倒閉等不利消息環境下，但受到政府強力馳援與投資人預期聯準會停止升息的預期心態下震盪走揚。總結第1季，標普上漲7%，道瓊漲0.4%，而那斯達克綜合指數大漲17%，寫下2020年第2季以來最佳表現。不過，去年第四季GDP成長年率因出口、消費支出減弱進而下修至2.6%，再加上勞動市場降溫，景氣反轉向下的訊號恐讓推動股市上漲的風險情緒逆轉，故仍需謹慎面對近期走勢。歐元區3月消費者物價指數（CPI）雖放緩，但核心通膨攀抵5.7％的歷史新高，其中又以食品價格年升15.4%最為隱憂，亦促使歐洲央行（ECB）在3月升息2碼，未來一季是否持續升息仍值得觀察。全球主要經濟體3月的製造業指數(PMI)除日本略升至49.2、中國持平在50之外，其他如美、歐等則分別下滑至46.3、47.3，但都顯示景氣處在榮枯值以下，資本市場存在估值修正的壓力。因此以高成長、高資本支出、景氣循環前期，如科技、通訊、原物料等產業，在未來2-3個季度內勢必得面臨供需調整。

由於目前市場能見度不佳，類股輪動格局為常態，故本基金三月持續以「企業營利率」與「股價估值」之相對變化作為依據，採取部分獲利了結的操作策略，並維持股、債比50:30的謹慎配置，並靜待市場波動度降溫後的合理買點。債券資產部分，則以平均到期時間4年以下、殖利率5%以上的投資等級債，和部分高收益債作為固定收息來源；國際碳權ETF則持有3.66%，避險指數ETF1.95%。國家配置(股+債)以美國、法國、愛爾蘭為前三大，分別佔59.42%、4.68%、4.32%。產業配置則以工業、資訊科技、可選消費為前三大，分別為30.76%、25.48%、8.97%。儘管景氣降溫，但各國朝向淨零碳排的腳步不曾停歇，歐盟3月30日方通過「再生能源指令」的臨時政治協議，由目前的32%提高到至少42.5%，是現有再生能源佔比的兩倍，以實現歐盟2030年溫室氣體減排55%目標，並減少歐盟對進口化石燃料的依賴。因此不論從資金面、題材面或基本面來分析，「ESG」與「減碳」絕對是長線看多的利基投資。