富鼎華盈貨幣市場基金三月操作策略與四月展望

富鼎華盈基金3月底規模2.72億，較2月底規模2.72億，無增減，本基金附買回債券投資比率為44.71%、定期存款投資比率為54.32%。

由於農曆春節落點不同使基期偏低，使台灣2月工業生產指數年增率由-16.8%大增至8.4%，經季節調整後之工業生產較上月減少6%，為2009年月2月以來新低。汽車銷售佳，使台灣2月份零售銷售金額年增率由上月-1.7%回升至3.0%。農曆春節過後，台灣2月份工作天數恢復正常，使台灣2月出口金額增加，且出口年增率由上月-16.8%大增至10.3%；進口金額略減，年增率由-11.9%上升至1.3%；貿易順差由4.2億大增28.3億美元。受到農曆春節落點月份不同影響，台灣2月份工作天數較多，使得台灣2月外銷訂單金額較上月增加24.7億美元至339.5億美元，年增率因基期偏低，由-8.6%大增至17.6%。2月景氣對策信號分數13分增至15分，燈號連續4個月出現為藍燈。2月領先指標6個月平滑化年變動率由修正後由上月4.2%上升5.5%，已連續6個月走升，顯示國內景氣可望逐季好轉。銀行放款成長趨緩以及農曆春節過後通貨需求減少，配合去年2月基期偏高，台灣2月份M1B及M2年增率分別由3.9%、5.2%下降至2.8%、4.9%，今年1-2月M1B及M2平均年增率分別為3.3%、5.1%，低於去年第4季的4.3%、5.2%。春節後臨時性工作結東，加以年節後轉職者增加，台灣2月份失業率由4.18%上升為4.25%，惟季調後失業率由4.19%下滑至4.15%，創2008年9月以來新低。農曆春節過後，相關食物類、服務類價格回跌，加以基期偏高(去年農曆春節在2月)，台灣2月份CPI年增率由上月的2.4%驟降至0.3%，為2010年10月以來新低；季調後月增率為0.1%，核心CPI年增率由1.9%下滑至0%，為2010年2月以來新低；1-2月平均CPI年增率為1.3%，略低於去年全年1.4%。央行第1季理監事會議，經濟成長仍緩但通膨存在上升風險，連續3季維持利率不變。

債市方面，台債10年期指標債殖利率3月底收在1.271%，較2月底的1.277%，增加6基本點，市場對於QE3預期降低，美債殖利率創波段高點，進一步推升台債殖利率；然油電價格調漲在即，通膨疑慮使市場追價意願不高，台債殖利率漲跌互見。5年券0.95-1.1%之間、10年券1.25-1.35%之間、20年券1.7%-1.8之間。隔夜拆款利率加權平均成交區間在0.398%至0.416%之間；30天CP利率主要的成交利率區間為0.84%~0.86%；在RP利率的部份，主要成交區間在0.7%~0.72%，在公司債RP利率的部份，主要成交區間在0.84~0.87%之間。

匯率方面，雖然台股下跌但外資並未大舉匯出，加以QE3預期升高帶動亞幣走升。此外，伊朗引發的地緣政治風險升高，國際油價上漲壓力仍重，觀察2007年以來新台幣匯率與布蘭特原油價格的相關係數達-0.9，呈現高度負相關，也就是油價漲、台幣升。因此在國際油價恐攀高的情況下，預計未來新台幣升值壓力仍較大。央行持續進場調節和台幣升勢，月底收在29.53元，整月貶值1.1角，小貶0.37%。

鑒於中東地緣政治風險仍存，國際油價居高不下，輸入型通膨恐推升國內物價上漲壓力，加以油電價格調漲在即，未來國內通膨壓力不可小?。現階段在權衡經濟成長與控制通膨壓力的兩大任務下，因此決議維持政策利率不變，以維持物價與金融穩定。本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。