國泰全球積極組合基金九月份經理人報告

美國8月ISM非製造業指數56.9遠優於預期， 然而8月CPI/核心CPI年增8.3%/6.3%， 減幅均遠低於預期， 投資人預期聯準會將延續強硬的鷹派升息，美股重挫至今年以來低點；英國450億英鎊鉅額減稅方案引發英債、 英鎊劇烈變動， 迫使英國緊急實施QE，歐股重挫；日本央行逆勢維持寬鬆利率政策並出手干預日元匯價， 日股相對抗跌；中國維持LPR不變並調整外匯準備金率以抑制資本外流，巴西9月消費者信心連續第四個月上升， 新興市場股市全面下跌。 美國FOMC如預期升息3碼並上調2022及2023年底利率中位數為4.4%及4.6%，英國/瑞士央行分別升息50/75基點終結歐洲負利率時代， 美國十年期公債殖利率一度突破4%， 全球債下跌；美元指數再創新高突破114.5，油價持續在80上下震盪， 信用利差隨股市下跌擴大， 新興債及非投資等級債全面下跌。
 
 以FED為首的全球主要央行為打擊通膨而實施的鷹派貨幣政策仍是影響風險性資產表現的最主要因素， 隨著FED連續強力升息、 歐元區正式終結負利率時代、各國陸續祭出外匯干預等事件，投資人持續重新為風險性資產重新定價。 FED波士頓聯準銀行總裁柯林斯發表7月上任以來首次談話，她認為需要進一步收緊貨幣政策遏止居高不下的通膨， 也警告這一過程中可能會造成失業率提高， 但經濟衰退並非不可避免。 歐洲央行總裁拉加德表示，即使是經濟活動可能「大幅放緩」 ， 歐央行仍將在未來幾次的會議上進一步升息抑制需求， 防範通膨預期持續上升的風險。 投資人一方面預期經濟衰退的機率已大幅提高，但不確定如此激進的貨幣政策是否會帶來意料之外的影響， 特別是在公債市場流動性。近期基金持續增持低風險資產以降低淨值波動， 操作上仍偏向謹慎觀望。