國泰中國新時代平衡基金一月份經理人報告

元月上旬中國A股反應宏觀經濟數據較佳及財報大幅上漲，2020年4季 度中國GDP同比增速較三季度進一步加快至6.5%，高於市場預期，全年來看則同比正增長2.3%，突破100萬億元。中旬以後，北上資金挾資金優勢大 舉湧入港股市場，A股傳統的春季躁動向南方延展，近期北向單日流入連續突破200億港元，元月南向累計淨買入量超過3,106億港元，約為2020年全 年淨流入的46%。元月下旬中國央行敲山鎮虎突然降低資金投放，儘管總體流動性依然較為寬鬆，內資風險偏好有所收斂。今年出於防疫的需求，中國 政府首次倡議「就地過年」，預計2021年中國第一季工業生產增速將大幅上揚，此外，今年春節消費人群分布與以往春節大大不同，中心城市，以及 人口流入地區的消費人群相比往年將大幅增長，而農村鄉鎮及人口流出地區的消費人群大幅下降，預計核心城市”宅在家”的電商購物和外賣等本地生 活服務將大幅成長，春節期間核心城市的生活娛樂需求和物流供應成為各商家的一級戰區。投資策略上由於2021年中國貨幣政策基調逐步轉向中性， 投資組合布局將更重視公司的資產質量和企業中期獲利能力。

2020/12/31~2020/1/29，香港恆生指數3.87%、香港國企指數4.38%、MSCI中國指數(美元計價)7.36%、滬深三百指數2.7%、上證指數 0.288%、深圳創業板5.48%。中國新時代平衡基金滬深A股持股比重55.4%，其中創業板10.22%、科創板9.8%、中小板12.16%、主板23.14%。

目前股債持有比例微93.66%，股票持有約81.98%，20Q2以前仍是維 持高持股策略，持股重點逐漸從半導體轉向服務業，包含影院售票服務、傳媒、旅遊及外賣等領域，主要是看好後續疫苗帶動景氣恢復，後週期行 業會有超越大盤表現。