日盛大中華基金12月經理人報告

市場回顧與展望

11月份香港恆生指數下跌0.6%，中國上證指數上漲8.2%，台灣加權指數下跌8.4%，中國因提出振興方案和大幅降息措施所以表現較為強勁。展望未來，美、歐主要經濟體因為深陷風暴，預期將需時間調整，但中國擁有1.9兆美金外匯存底受傷相對輕微，未來將是全球經濟的重要支撐。尤其國務院提出4兆人民幣振興經濟措施，增加基礎建設類的投資，是全球最大型的財政刺激方案，加上9月份以來大幅降息四次，放鬆信貸管制解決企業融資問題，此外，還有全國社保基金增持股票和研擬推出平準基金等穩定股市措施，未來全球投資重心勢必將轉往中國。

大中華區股市於去年早於全球開始進行過熱修正，目前已跌至低谷區，下檔風險有限，有機會領先全球築底反彈，但在年底贖回潮和能源、商品及貨幣等經濟變數下，仍會讓市場高度震盪，建議投資人可利用市場波動機會，從第四季開始逢低逐步建立長期投資部位。

操作策略

11月份為降低全球系統性風險股票部位維持約50%，但全球央行已聯手注資和降息救市，Obama財經團隊成形及FED宣布8,000億美元救市新措施，預期中國經濟刺激方案仍會陸續推出，市場可能仍會震盪，但再破底機率不高，將擇機逐步拉高持股水位。

以投資地區比重來看，香港(32%)最高、台灣(15%)次之、新加坡(3%)。產業配置方面，則以中國國企股為主軸，加碼基建和內需股，看好鐵路、建材、機械、電信、醫療、公用事業和民生消費，對金屬、航運、金融地產和能源等類股保持謹慎，將採取靈活的區間操作方式以提高獲利機會。