國泰臺灣低波動股利精選30基金七月份經理人報告

回顧7月份台股， 由台積電及AI概念股所帶動， 台股亦追隨美股走勢， 而目前美股也同樣走勢持續偏多， 主要受到科技股帶動、 通膨持續降溫與經濟軟著陸的希望提高等諸多因素影響。 經濟數據方面， 美國在擺脫債務上限干擾、 及物價回落帶動消費信心回升下， 經濟活動、 就業數據多數高於預期， 包括服務業PMI、就業相關數據、 密大消費者信心、 耐久財訂單， 此外美國Q2 GDP年化季增率2.4%、 增速比Q1還高， 推動基準利率上行。 通膨方面， 上月美國公布的一系列6月CPI、 PPI、 PCE物價皆低於預期， 且顯示核心通膨進一步降了一階， 帶動通膨數據公告後， 美債利率往往回落的行情。 技術面來看， 台股年線持續上揚， 年線趨勢已轉多， 但短線追高風險也隨指數上升， 指數、 個股在7月下旬震盪加劇且成交量放大， 要留意漲多回檔風險。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望8月，市場普遍認為美國經濟軟著陸希望提高， 短期來看， 上週惠譽(Fitch)調降美國公債信評， 一度帶動美債大跌、 利率大幅上行並逼近2022年高點， 惟參照前次2011美債遭降評的經驗， 由於後續對投資人的實質影響有限， 因此預計市場能逐漸淡化美債降評的影響， 美債利率後續走勢仍回歸美國景氣、 通膨走向， 及全球主要央行的貨幣政策。 受惠美國核心通膨持續降溫， 且二手車價、 房價、薪資增幅仍有回落空間， 因此即便上月美國景氣數據優於預期， 但市場對Fed升息的預期仍變化不大， 9月不升息機率約維持在81.6%， 而11月前累積升息一碼機率則為32%。 此外考量美國景氣隨高利率水準、 信貸緊縮的影響逐步發酵，美國景氣進一步加速成長的空間受限， 有望減輕長天期美債利率的上行壓力，加上美國通膨持續降溫， 預計美債利率有望自高點下滑。 回到台股來看， 在7月下旬的日成交量開始放大， 走勢也轉為區間震盪， AI相關族群同時出現放量調節， 可見短線上許多題材股均有逢高調節的賣壓出籠， 因此將有較高的機率會出現漲多回檔走勢， 此處回檔仍可視為多頭走勢中正常修正型態， 無礙於長線多頭趨勢。