國泰大中華基金一月份經理人報告

聯準會1月份FOMC會議維持政策利率5.25-5.50%不變，會後聲 明刪除了更為緊縮聲明，顯示政策利率已來到高峰，未來不會再進一步升息，但也表達3月不會降息，由於目前美國通膨仍高於2%，必須 等待更多數據以確認將持續降溫。近期勞動市場降溫主因更多來自勞動供給增加，經濟成長強勁不是Fed延後降息原因，但是卻提供Fed 可以晚一點降息的緩衝空間，由於目前美國經濟仍保持強勁，就業市場健康，聯準會並無立即降息的必要性，預期未來降息時間最快落在 2024年中。過去降息主要因為經濟放緩，而今年的降息則是因應通膨降溫所作因應，搭配目前總經經濟仍穩健，預期今年股市仍會有所 表現，近期股市反應AI需求持續強勁，AI族群評價往上帶動，短線有 過熱疑慮，但仍建議拉回逢低布局。

電子產業來看，上半年IT支出未如預期見到復甦跡象，傳統伺服器1H24 仍將疲弱，反應雲端支出偏重AI，且企業投資因總經而保守，1Q24PC持續疲弱；AI拉貨仍為2024年主要焦點，AMD、Supermicro與Intel財報均顯示AI動能強勁，並上修訂單與出貨目標，Supermicro預期AI爆發仍將持續數個 季度，將積極提高產能，並增加產品組合；Intel亦對其AIASIC(Gaudi)展望正向，4Q23訂單季增雙位數至超過20億美元，亦提高Gaudi2和3的供給， 預期2024年營收將顯著加速成長。展望今年股市，在FOMC利率即將進入降息循環，只要確定美國經濟能夠軟著陸，目前看來機率高，台股有機會延續 去年的多頭漲勢，基本面來看，持續看好AI商機持續、高效能運算、車用電子等新興科技應用擴展，再加上半導體先進製程等優勢，半導體產業逐漸走 向谷底復甦，將為2024年接單主力。