安泰ING大俄羅斯基金6月市場評論
2010/7/23 下午 04:09:00 作者：黃家珍
六月俄羅斯RTS美元指數下跌3.27%，以新台幣計價則下跌2.78%。RTS美元指數各產業表現中(均以美元計價)，仍然以內需類股表現突出；走勢落後的為原物料和公用事業類股。
近期俄羅斯政策面傳出雜音，由於俄國政府也面臨降低預算赤字壓力，因此包括東西伯利亞地區的出口稅賦減免優惠將逐步降低，不過由於過去一個月油價回檔，政府也調降所有能源廠商稅率平均達15%。另外市場也傳出可能會調高明年能源產業開採稅(MET)的消息，能源股走勢仍備感壓力，預期類股表現將持續偏弱。而旅遊旺季來臨，傳統上俄國股市成交量較為清淡，因此我們預期短線俄股資金動能仍較溫吞。不過，我們仍持續看好俄羅斯股市中長期展望，除了近期經濟數據持續有優異表現，央行雖暫停降息但仍將維持寬鬆的利率環境，均有利於內需復甦走勢，再加上極度便宜的股價以及強勁的企業獲利動能，使得多家券商均重申俄股的投資價值。
操作策略上，六月份將維持持股在90%上下，以因應市場的大幅震盪。仍看好受惠於內需逐步復甦及走勢較穩健的消費和電信類股，能源股則維持減碼，同時略為調降近期受到政策面影響的公用事業族群。觀察俄羅斯RTS美元指數未來動向，目前約在1300~1400點區間震盪，年線1420點和季線1450點成為上檔壓力區，短線在國際投資信心偏弱多空方向不明的環境下，股市仍將震盪整理，但投資團隊認為現階段俄股破底機會不高，底部已然成形，未來若市場信心回復，RTS美元指數重回季線水位，本季仍有機會挑戰1500~1600點關卡。從多個面向分析，俄羅斯具備經濟、企業基本面的強勁支撐，價值面更極具投資吸引力，本波股市修正反而帶來中長期投資的絕佳時點，建議投資人可分批佈局。