中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金三月操作策略與四月展望

中信高評級公司債ETF追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至3月底，基金持有522檔債券，持債比重99.71%，最差殖利率5.19%，最差信用利差0.82%，修正存續期間13.69年。

3月份基金淨值上漲3.37%，信用利差收斂5bps。在初級高評級公司債市場，第一季發行量創下近四年來新高，金額為5629億美元，根據彭博社彙編的數據，這一數字超過了2020年前三個月4790億美元的歷史高點。另一方面，年至今平均投標倍數3.8倍，高於去年平均3.5倍，新發券其發行人折讓平均3.6BPS，低於去年平均8.5BPS，同時，受惠收益率高檔，投資等級債資金大幅流入，使公司債需求大幅提升。利率方面，受到3月FOMC聯邦資金利率維持5.25%~5.5%不變水準，最新點陣圖顯示聯準會多數官員仍維持今年降息3碼預估，緩和會議前市場擔憂聯準會可能縮減降息幅度，且因聯準會對經濟前景更謹慎樂觀，上修今年和未來兩年的經濟成長，和今年核心PCE。短線上，無論基本面和評價面，市場也逐步充分反應與fed降息次數，利率呈現高檔震盪格局。3月份，10年期公債利率下跌5bps，30年期公債利率下跌4bps。展望4月，雖然企業面對高利率環境有些許挑戰，但企業資產負債表穩健，今年經濟軟著陸機率高。後續觀察核心通膨數據是否持續下降和高的實質利率水準是否進而影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。