華南永昌WE多重資產基金二月份經理評論

對於美國投資者來說，最大問題仍是3月份加息的幅度預期，經過戰事衝突的影響，市場大部分預期加息25基準點，不是先前的50基準點，儘管市場分析多半預期戰事可能對於供應鏈出現進一步的衝擊壓力。投資者與聯準會都必須在通膨壓力進一步上升，原油與商品價格上漲對於經濟放緩的影響超出預期，重新評估與調整。以目前的情勢發展，仍屬地緣政治事件，世界秩序未出現巨大變化，經濟基本面的影響也仍小，回首過去古巴導彈危機、蘇聯解體、911事件等，歷史事件表明了對於未知的恐懼下，使得市場出現立即反應，但是往往會快速回復，因為對於經濟基本面影響不大，特別是先進國家。美股企業或者拜登政府與聯準會在面對通貨膨脹侵蝕，都有對應的政策或方法，我們也在企業的最新財報看到成效。戰爭干擾下，投資者情緒可考慮逐漸分散配置於風險性資產，尋找評價水平較為允當的權益類資產等，並維持一定比例的低風險性資產。

政策升息之下，實質利率逐漸展現經濟復甦帶來的資金成本上升，考量貨幣供給逐漸減少，市場需求仍在成長，預期實質利率有回升到0值以上的機會。疫情風險已經緩和，聯準會政策調整面臨戰爭造成經濟衰退的風險，仍然讓市場擔心利率上升造成的資產賣出壓力，因此波動預期仍會劇烈。除了看好的個股與產業，繼續持有部分防禦股，降低投組波動，包括低波動指數ETF、高股息類固收產品、 REITS ETF與個股等，另選擇權益類的資產來適度調降波動。債券殖利率仍有向上的趨勢，在景氣復甦續揚假設下，仍不考慮存續期間較大的債券類資產，並且留有風險性資產，持續把握權益資產價格回升的機會。