台新北美收益資產證券化基金五月份經理人報告

五月份美國REITs-RMZ指數下跌6.3%。美國通膨過熱，惟就業市場依然強勁，且金融狀況穩健、經濟成長佳，未來硬著陸風險低。展望未來，聯準會將持續緊縮來達成穩定物價目標。考量供應鏈與就業問題可望隨時間逐漸緩解，有助商品價格漲勢降溫、缺工與薪資壓力改善，暗示聯準會可望於下半年放慢升息腳步，股市將擺脫上半年空頭走勢，具反轉契機。美國經濟數據仍持續正向，就業人數與製造業指數維持擴張，我們認為今年REITs在經濟持續擴張下，表現將持續正向，各產業基本面持續回升，商用不動產正向循環進入第二年，短期震盪後股市仍將往正向發展。

在產業上，第一季財報已全部公布，多數產業租金收取與承租狀況持續改善，產業租金持續上調，財報中有七成以上優於市場預期，且高達七成公司持續樂觀看待今年獲利。工業類持續在景氣高峰上，高階物流中心需求暢旺，第一季新約租金持續提升20%以上，承租率也創新高。數據中心受惠雲端應用增長下而新簽約大幅成長。電信業者對5G資本支出將加速對租賃電塔業者的成長動能有保障。住宅租金進入今年第一季穩健上漲15%，承租率也提高。美國消費力道強勁，關店數下降，零售業者獲利持續上修。旅館業因旅遊人數變多，獲利也大幅回升。目前市場整體NAV折價20%，未來一年的本益比約20倍，股利率達3.3%，極具吸引力，在回檔修正後，REITs將穩健上漲。