國泰智富ETF成長組合基金八月份經理人報告

8月受北韓飛彈試射、美國政府關門、全球央行年會前夕對貨幣政策預期影響，風險性資產多呈現震盪格局。美國第二季GDP上修為3.0%，加上川普提出稅改政策獲得國會同意機率增高，美股自低點反彈；歐元區及歐盟第2季經濟成長率分別為0.6%及0.6%，ECB主席德拉吉完全未提及貨幣緊縮，歐股漲跌互見；日本7月消費者物價連續4個月持平於0.4%，8月製造業PMI上升至52.8點，日股因日元走升而回檔；中國金融保險業財報優於預期，巴西及俄羅期經濟展望轉佳，新興市場股市漲幅亮眼。美國核心PCE僅1.4%，12月份升息預期降低，美國十年期公債殖利率走低至2.12%；美元指數一度跌破92創今年新低，新興市場債表現最佳；高收債利差收歛價格反彈。上月MSCI世界指數上漲0.17%，彭博巴克萊全球債券指數上漲0.99%。

投資人預期葉倫會在傑克森霍爾央行年會提出縮表及升息等重大議題的看法，然葉倫重點放在金融監管議題，並沒有談到貨幣政策，研判即便FED在9月如期進行縮表，12月是否升息仍高度取決於通膨數據及縮表後的市場反應。美國市場已達充分就業，但薪資及通膨並無明顯向上傳導，美國未來升息的力道將較年初預估減弱。另一方面德拉吉僅表示歐洲央行會慢慢的退出QE，但近期強勢的歐元已對歐洲企業造成影響，9月ECB年會及美國FOMC將是近期觀察重點。美國財長已就債務上限與兩黨領袖達成協議，加上哈唯颶風造成災害凝聚了美國國內向心力，研判本次川普推出稅改政策過關的機率提升，短線有利風險資產表現。未來市場將更關注美國稅改進展，美股有持續反彈的空間，歐股則因歐元強勢持續整理，新興市場主要股市全面大漲，由資金行情轉為基本面行情，本基金對股市維持樂觀看法，並進行汰弱留強。