中國信託六年到期新興主權債券基金四月操作策略與五月展望

聯準會官員對貨幣政策下一步出現分歧， 部份官員認為需要再升息一次， 另有官員認為要耐心且謹慎行事。 最新聯準會褐皮書顯示， 近期美國經濟成長陷入停滯，取得信貸管道變窄， 通膨和招聘活動放緩。 提升市場對升息循環可望接近尾聲的預期。短線上利率區間震盪， 後續持續觀察中小企業和家庭個人是否因銀行資金影響，信貸審核更為緊縮進而衝擊實體經濟層面，聯準會未來貨幣決策方向皆取決於上述因素。 4月份美國十年期公債利率續跌。

4月印尼央行連續3次維持基準利率在5.75%不變， 符合市場預期， 印尼央行表示目前的指標利率足夠使核心通膨降至2%-4%的央行目標利率區間，印尼3月份的通膨為4.97%， 為7個月以來最低水準， 印尼央行並預估8月份可能會低於4%的水準，同時預期今年的經濟成長區間為4.5%-5.3%；南韓央行4月維持基準利率在3.50%不變， 延續先前的觀望做法，符合市場預期，雖然南韓央行總裁仍駁斥任何降息的說法， 市場普遍預期這波從2021年8月展開的緊縮周期已經近尾聲；中國放鬆疫情管控後負面影響小於預期，加之商業活動步伐加快， 各投資機構上調中國經濟增長展望， 主因為消費和製造業復甦快於預期， 中國2023年第一季的GDP成長率為4.5%， 優於市場預期，中國房地產市場3月份進一步呈現復甦， 70大城市的新建商品住宅3月均價相較2月份上漲0.44%， 中國1-3月的國企實現利潤總額年化成長12.4%，顯示經濟加速復甦； IMF預估2023年中國的經濟成長率為5.2%， 將給其他國家帶來正面的溢出效應， 同時，預估新興市場2023年及2024年的經濟成長率分別為3.9%及4.2%， 優於成熟市場國家。

聯準會暗示銀行系統的動蕩可能使其比先前預估更早結束升息循環， 新興市場債券評價相對基本面而言， 利差及殖利率仍具吸引力， 相對看好投資等級的新興市場債券。基金佈局在財務穩健、 營運狀況、 體質佳之企業債以及財政健全、 經濟成長展望佳的主權債。 基金適度採取匯率避險， 以降低匯率波動對投組的影響，持續追蹤個別標的的信用風險狀況並就息收再投資審慎佈局。