美國經濟溫和成長 創造美國非投資等級債進場好時機
MoneyDJ新聞 2024-11-04 08:36:03 記者 丁于珊 報導
美國聯準會今年9月終於迎來降息周期，隨著通膨變得更加溫和，市場預期聯準會將持續降息，表示美國GDP將可能維持低水平的正成長，加上勞動市場穩健將支撐消費支出，對於發債企業造就有利的經濟環境，安盛投資管理的美國非投資等級債券投資組合資深經理Robert Houle認為，在這樣的經濟背景下，美國非投資級債市場不論在總回報或是收益潛力都具吸引力，成為投資者關注的焦點。
截至今年9月底，非投資等級債違約率創23個月新低1，處於相對低點，反映企業基本面普遍具韌性，此時正是進場布局美國非投資級債的好時機。Robert Houle說明，相較於過去，現在整體美國非投資級債市場的信用品質比以前來的更高、更好，儘管目前美國非投資級債利差相較於歷史平均值偏窄，但是最差殖利率 (yield-to-worst)仍具有吸引力，由於美國非投資級債主要總回報來自於收益，若殖利率夠高，將使非投資級債券成為一個值得考慮的投資選擇；且美國非投資級債券不僅能提供吸引力的潛在收益回報，還能為投資組合帶來分散配置的效果。
資料來源：安盛投資管理。*美國短存續期非投資等級債和美國核心非投資等級債券集合成立於2001年9月30日。 過去的表現並不代表未來的結果。僅用於說明目的。無法直接投資於未管理的指數。指數績效並不等同於本策略的表現。僅用於說明目的。
此外，對於投資者而言，投資非投資級債主要目標是創造複利增長的收益回報，同時避開潛在的損失風險，這就需要透過對每一檔發債企業縝密的基本面分析。安盛投資管理美國非投資等級債券的投資流程結合了由上而下及由下而上的分析，並輔以量化分析工具，確保投資部位的相對價值。
Robert Houle強調，要避開潛在違約事件，最關鍵的是選對公司與債券，並且積極關注有潛在惡化風險的投資。安盛投資管理的美國非投資等級團隊會考量三大面向，首先是企業的商業模式有可預見的獲利勢頭，其次資本支出要求較低公司且能創造自由現金流量的公司；第三，是看公司會否把這些自由現金流用於對債券投資人有利的投資上；若發現投資標的前景與預期不符，投資團隊就會重新檢視並遵循嚴格的賣出紀律，以極小化潛在損失。
展望2025年，Robert Houle預期，美國經濟預期能維持正成長，就基本面而言，這為普遍發債企業創造有利的經濟環境，進一步提升公司債的吸引力；而就整體固定收益市場來說，2025年前景將取決於美國大選結果及當選者的政策執行。
1.資料來源：摩根大通，ICE BofA，FactSet
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