國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金十一月份經理人報告

11月上旬市場聚焦於美國總統大選，結果出爐後因川普勝選重 返白宮且共和黨可望完全執政，市場擔憂美國財政惡化及關稅政策 之影響，帶動美債殖利率上行，而FOMC會議如預期降息一碼，加 上市場消化政策對通膨及財政赤字的影響，美債殖利率有所回落。 不過後續因市場對通膨之擔憂再升溫與Powell鷹派言論，美債殖利 率高檔震盪。而11月下旬時，川普宣佈將提名貝森特擔任財政部⻑， 其政策態度主張加強財政紀律，且對關稅之態度相較溫和，使市場 對通膨之擔憂緩解，同時11月FOMC會議紀要顯示官員支持漸進式 降息，帶動各天期美債殖利率下行。合計一個月， 2年期美債殖利率 收斂約1.93bps至4.15%， 10年期美債殖利率收斂約11.59bps至 4.17%， 30年期美債殖利率收斂約11.51bps至4.36%，曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在1.35bps水位， 5Y30Y利差收在約 30.99ps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所 需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市，隨美 國總統大選結束，市場已逐漸消化川普執政下通膨再升溫之風險，評估 川普上任後推行之關稅政策或使通膨降溫減緩，評估應不至於使通膨顯 著增溫。此外，認為美國勞動市場已轉向平衡，預期整體薪資將溫和回 落，整體物價仍可延續放緩趨勢。搭配近期聯準會會議記錄與官員談話 內容，預期聯準會將延續降息步調的可能性高。