國泰全球基礎建設基金三月份經理人報告

3月份的全球股市漲跌互見， MSCI全球股價指數上漲1.87%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲1.82%，標準普爾500種股價指數上漲3.32%，那斯達克指數上漲3.84%；美國2月ISM服務業指數由上月59.9降至56.5，不如預期；元月個人所得與上月持平，薪資保持較高速的0.5%月增長，補貼所得則減少，名目消費月增2.1%，扣物價之實質消費支出亦增1.5%，儲蓄率由8.2%降至6.4%，接近疫情前水準； 2月PPI較上月上漲0.8%，符合預期，核心PPI漲0.2%，市場預期為0.6%，除食品及能源商品漲幅較大外，核心商品漲幅與上月相當，服務類價格與上月持平； 2月零售銷售較上月小增0.3%，預期為0.4%，但上月增由3.8%上修至4.9%，這期銷售數字還算符合預期； 2月工業生產較上月增0.5%，符合預期，製造業產出同增1.2%；2月新屋開工由前月165.7萬戶增加至176.9萬戶，停留2006年以來高位，居住為主的單戶住宅開工同增5.7%至121.5萬戶； 2月成屋銷售較上月減少7.2%至602萬戶，庫存增加至87萬戶，去化所需月數僅有1.7月，疫情前三年平均在5個月； 2月領先指標較上月續增0.3%，優於預期，十個構成項中，營建許可、股價及消費者預期信心呈負向貢獻，其他製造業及就業金融面指標表現續佳； 2月新屋銷售由上月78.8萬戶降至77.2萬戶，待售新屋增加2.3%至40.7萬戶，需去化時間6.3個月，海嘯後平均5個月； 2月耐久財訂單較上月減少2.2%，民用飛機訂單大減三成拖累，扣除飛機的非國防資本財訂單則小減0.3%，年增率由前月10.8%微降至10.7%，增速仍保持歷史高位； FOMC會議表示美國就業強勁、通膨居高不下， Fed升息一碼並預計今明兩年底利率各升7碼及3.5碼至1.875%及2.75%，在2024年保持這個利率不變；受到Fed升息1碼符合市場預期，加以烏俄協商往好的方向發展，美股走揚。

歐元區2月份CPI月增0.9%，年增率自前期5.1%升至5.8%，高於市場預期的5.4%，其中燃料價格年增成長31.7%、食品價格成長4.1%；歐元區元月份失業人口月減21.4萬人至1122萬人，失業率自前期7%降至6.8%，連續9個月改善，且低於疫情前7.2%；歐元區元月份工業生產月增0%，其中非耐久財月增3.1%、資本財月減2.4%；另外，歐元區元月份工業生產年增率自前期2%降至-1.3%，降回去年11月水準；英國央行3月會議以8:1決議升息一碼至0.75%，連續第3次升息， 1位成員傾向於將利率維持在0.5%； 1月份英國CPI年增5.5%，烏俄戰爭爆發後全球原物料及能源飆漲，央行預計未來通膨將進一步走升， Q2有可能達到 8% 左右，通膨上行壓力增，因此委員會判斷未來幾個月進一步適度收緊貨幣政策是合適的； 2月份出口月減0.5%，而年增率則自前期9.6%升至19.1%，主要為汽車及鋼鐵增長，另外新年假期時間的不同推高了年增成長數值；歐元區3月份消費者信心指數自前期-8.8降至-18.7，低於市場預期的-12.9，連續六個月下降，且降至2020/5以來新低；歐元區3月份PMI製造業指數自前期58.2降至57，為14個月新低，細項顯示烏俄戰爭不確性使企業信心跌至近一年半低點，廠商投入成本升至紀錄高點；烏俄戰爭對歐洲貿易，及銀行曝險高於其他國家，歐洲經濟壓力增加，歐股下跌。亞太方面，日本日經225指數上漲5.08%，韓國上漲3.02%，香港恆生指數下跌3.38%，恆生國企股指數跌5.83%，滬深300指數下跌7.67%，澳洲上漲7.17%；日本元月份零售銷售月減1.9%；日本元月份工業生產月減1.3%，其中汽車產量月減17.2%、塑膠製品月減1.3%；日本2月份出口月減0.5%，而年增率則自前期9.6%升至19.1%，主要為汽車及鋼鐵增長，另外新年假期時間的不同推高了年增成長數值。中國2月份PMI製造業指數從前月50.1回升至50.2；中國2月份新增人民幣放款從前月3.98兆季節性回落至1.23兆，主要因春節後資金回籠。本基金上月減碼澳洲電信類股、德國與法國複合公用事業類股、英國水利公用事業類股、奧地利電力公用事業類股，加碼巴西水利公用事業類股、丹麥、香港、美國與義大利電力公用事業類股、義大利天然氣公用事業類股、加拿大、義大利與瑞士電信類股、法國與墨西哥機場類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。